上市险企近日发布5 月保费数据

　　5 月单月寿险新单及总保费仍整体负增长，太保表现相对领先同业：

　　1)寿险总保费增速出现分化：前5 月平安寿、太保寿、新华总保费增速分别为-4.2%、4.0%、4.6%(前值分别为-4.2%、4.4%、7.4%)，其中5 月单月同比增速分别为-4.1%、+1.0%、-13.5%。太保通过持续推动司庆产品两全其美及鑫从容，单月总保费实现持续正增长，而其余公司单月同比仍为负增长，后期持续关注太保产品推动的持续性以及其余公司的负增长改善情况。

　　2)平安5 月单月个险新单负增长延续：上市险企仅平安披露新单保费数据，前5 月平安累计个险新单保费收入656.50 亿元，YoY+4.5%(前值+11.5%)，其中5 月单月个险新单72.82 亿元，YoY-30.7%(前值-23.3%)，拖累总新单保费增速，预计除太保外同业5 月单月新单同样负增长较为明显。对于5 月持续的新单保费负增长，主要仍然是由重疾产品的销售承压导致，我们仍为当前重疾销售主要受到两方面因素影响：一是短期炒停对客户透支的延续，预计此影响将在下半年逐步减弱，带动重疾产品销售负增长缺口的收窄；二是中长期维度看，保险公司同质化、低保障杠杆的产品供给与客户对高保障杠杆、低件均保费的需求产生偏差，保险公司也将逐步通过推动新产品、加入康养服务等进行持续优化。

　　车险保费增速受综改持续影响，非车业务增长有所放缓：财险保费方面上市险企整体增速放缓，人保财、平安财、太保财前5 月保费增速分别为1.0%、-8.8%、7.2%(前值为2.8%、-9.3%、9.8%)，5 月单月同比分别为-7.4%、-6.9%、-3.2%。具体分现险种看，人保财及平安财前5 月车险保费增速分别为-8.9%、-7.5%(前值分别为-8.5%、-8.1%)，车险综合费改之下保费收入延续承压态势；非车险方面，人保财与平安财前5 月累计增速为12.6%、-11.4%(前值14.9%、-11.4%)。具体非车看：

　　1) 意外与健康险仍保持快速增长：人保财、平安财增速分别为20.0%、27.2%；

　　2)农险、责任险、货运险仍保持良好增长趋势：人保财前5 月农险、责任险、货运险增速分别为16.5%、13.5% 、20.1% ( 前值为18.9%、14.8%、19.9%)；

　　3)信用保险规模继续大幅压缩：人保财前5 月信用保证保险保费同比-79.3%，风险敞口继续压缩，预计少量长尾业务风险将在今明两年出清。

　　定期数据跟踪：1)同业存单：A、量：根据Wind 数据，本周同业存单发行规模为2441 亿元，环比上周减少1042 亿元，6 月至今同业存单发行规模为5734 亿；B、价：本周同业存单发行利率为2.66%，环比上周下降7bps；本月至今发行利率为2.69%。2)交易量：本周股票日均成交金额9877.13 亿元，环比上周下降46.51 亿元。

　　风险提示：宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期；保险公司保障型产品销售不及预期。

（文章来源：国盛证券）