报告摘要

　　2021 年5 月，我国服装鞋帽、针纺织品类零售总额1130 亿元，同比增长12.3%、累计同比增长39.1%。

　　目前时点我们重点关注中报有望超预期的品种，重点推荐百隆东方、报喜鸟，其他受益标的包括欣贺股份等。

　　我们分析，百隆东方存在业绩超预期可能，我们测算：

　　(1)公司3.1 提价的滞后效应将主要体现在Q2；(2)公司高毛利的色纺纱订单占比进一步提升；(3)Q2 产能利用率同比、环比均有提升，这也有望进一步印证我们强调的公司周期属性在弱化，份额提升带来议价能力提升和订单结构改善。报喜鸟存在业绩超预期可能：我们估计1-5 月主品牌进一步加速、HAZZYS 维持快速增长。

　　行情回顾：跑赢上证综指0.97PCT

　　本周，上证综指下跌2.38%，创业板指下跌1.41%，SW 纺织服装板块下跌1.41%，跑赢上证综指0.97PCT。其中，SW 纺织制造下跌2.99%、SW 服装家纺下跌0.73%。目前，SW 纺织服装行业PE 为21.61。本周，休闲表现最好，涨幅达1.49%；母婴表现最差，跌幅为5.98%。从个股看，本周特步国际上涨44%，主要由于6 月15 日盘前公司发布公告高瓴投资6500 万美元于环球(拥有盖世威、帕拉丁两个品牌)、占股20%，并认购特步5 亿港元的可转债，此次合作后特步将借助高瓴在新零售、线上线下等方面的资源加速这两个品牌的发展。

　　行情数据追踪

　　截至6 月18 日，中国棉花328 指数15,846 元/吨，本周下跌320 元/吨、跌幅为1.98%。中国进口棉价格指数(1%关税)为15,031 元/吨，本周下跌493 元/吨、跌幅2.99%。截至6 月17 日，CotlookA 指数(1%关税)收盘价为14,991 元/吨，本周下跌1.64%。整体来看，本周内外棉价差为815 元/吨、本周内外差价扩大143 元/吨。

　　根据USDA6 月中国棉花供需平衡表，2020/2021 年度中国棉花总产预期为582 万吨，环比上月预测下调16 万吨；消费需求预期为893 万吨，环比调增22 万吨；期末库存预期775 万吨，环比调减21 万吨。

　　据海关总署统计，2021 年5 月，服装及衣着附件出口同比上升48%、累计同比上升48.2%。2021 年5 月，纺织纱线、织物及制品出口同比下降3.1%、累计同比下降3.2%。

　　2021 年5 月，全国房屋竣工面积同比增长10.14%、增速较4 月提升13.23PCT，家纺作为地产产业链后周期行业有望受益。

　　风险提示

　　疫情二次爆发；原材料波动风险；系统性风险。

（文章来源：华西证券）