核心逻辑

　　1、本轮钢价下跌主要是宏观政策重心阶段性转移叠加基本面边际走弱，后期需关注政策重心何时再度转向环保

　　2、稳物价背景下，压减粗钢产量政策存在延后可能，叠加钢厂目前仍有利润，所以未来铁水产量仍有增长空间。关注后期限产政策变化以及若钢厂一旦持续亏损后是否会引发减产检修

　　3、建材需求即将进入淡季，主要高频指标均有回落。中期来看，地产投资继续维持韧性，但先行指标已经开始走弱，或影响三季度之后建材需求。基建投资在债务监管趋严背景下不宜期望过高

　　4、制造业投资继续改善。尽管国内汽车、家电、机械产销增速有所放缓，但外需表现以及强劲。预计在工业企业利润回升以及政策端支持的情况下，制造业投资将继续改善。

　　5、前期支撑铁矿石上涨的因素逐渐消退，且近期外矿发货量逐步恢复，所以后期价格走势更多取决于需求端变化。在钢厂利润明显回落的情况下，矿价不具备大涨条件。

　　操作策略：

　　成材快速下跌阶段已经结束，但还在磨底阶段，建议前期空单可逢低减持；激进者可逢低轻仓试多。铁矿石则建议以震荡偏空思路对待。

　　套利继续关注做多钢厂利润，多卷空螺；同时可关注铁矿9-1正套策略

（文章来源：东海期货）